中无人机签超6亿元大单

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-5 21:20:54

2025年9月30日，中无人机（688297.SH）发布公告称，公司与中航技进出口有限责任公司签订了一份总金额达6.15亿元（不含税）的无人机系统销售合同，这一金额占到公司2024年经审计营业收入的89.82%，对公司业绩具有重大影响。以下从交易细节、行业背景、潜在风险等维度进行全面解析：一、交易核心信息1. 合同双方关系本次交易属于典型的关联交易，买方中航技与中无人机同属中国航空工业集团旗下，且中航技持有中无人机6.44%的股份。从历史合作数据看，中航技过去三年始终是中无人机的核心客户，2022-2024年交易额占比分别为86.97%、69.32%和84.29%，双方合作具有极强的持续性。2. 合同履行影响中无人机明确表示，该合同属于日常经营活动范畴，且已纳入2025年度关联交易预计范围，此前已通过董事会和股东大会审议。若合同顺利履行，将直接拉动2025年及后续年度营收增长，尤其对上半年仅实现4.39亿元收入的中无人机而言，这笔订单相当于提前锁定了全年大部分业绩。3. 交易定价合理性公司强调，此次交易遵循“公开、公平、公正”原则，定价参考市场化标准，不存在损害中小股东利益的情形，且不会导致公司对单一客户形成过度依赖。二、订单背后的行业信号1. 全球无人机市场爆发本次订单的签订，侧面反映了全球无人机市场的旺盛需求。数据显示，2025年全球军用无人机市场规模预计达400亿美元，中国无人机已占据35%的国际份额，出口覆盖超20个国家。中航技作为国内军工出口主渠道，此次采购或为海外订单的“预付款缩影”，意味着中无人机的“翼龙”“云影”等产品在国际市场仍具备较强竞争力。2. 军民融合政策红利国家层面持续推动低空经济发展，2025年政府工作报告明确提出“促进低空经济安全健康发展”，加之空管系统升级提升了无人机飞行审批效率，为无人机在农林植保、应急救援等商用领域的应用打开了空间。中无人机的军用无人机改型后可快速切入商用市场，此次订单也体现了其在军民融合赛道的布局潜力。三、潜在风险与市场争议1. 客户依赖风险凸显尽管公司否认“过度依赖”，但连续三年超69%的营收来自单一关联方，仍引发市场对其经营独立性的担忧。对比同行，航天彩虹的军贸订单客户遍布中东、东南亚，2024年营收已反超中无人机，显示出多元化客户结构的优势。若未来中航技订单波动或海外市场被分流，中无人机业绩可能面临“过山车”风险。2. 订单性质引发质疑此次订单并非突发性增量业务，而是既有合作框架下的常规执行，早在2025年3-4月就已完成内部审议。市场人士指出，依赖集团内部资源调配的增长模式，可能掩盖公司在市场化竞争中的真实能力，长期来看不利于估值提升。四、市场反应与投资关注点公告发布后，中无人机股价次日上涨3.80%，成交额达6.32亿元，显示资金对该消息的关注。对于投资者而言，需重点关注两个方向：一是海外订单落地进度，若后续中东、东南亚等地区的市场化订单出现突破，将验证公司真实竞争力；二是商用市场拓展情况，物流巡检、应急救援等领域的业务进展，将决定公司能否打开第二增长曲线。总体而言，这笔6.15亿元大单既是中无人机的“业绩定心丸”，也折射出中国无人机产业的“甜蜜烦恼”——在国家战略托底和全球需求爆发的背景下，如何打破“内部依赖”、构建市场化竞争优势，将成为企业长期发展的关键。

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